ตลาดหุ้นจีนในช่วงที่ผ่านมามีความผันผวนอย่างมาก โดยได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัยสำคัญ เช่น มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และสถานการณ์ในภาคอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นและทำให้ตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นในระยะสั้น แต่ยังมีปัญหาทางโครงสร้างที่ภาคอสังหาริมทรัพย์จีนต้องเผชิญ ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อเสถียรภาพเศรษฐกิจในระยะยาว สถานการณ์เหล่านี้เป็นสิ่งที่ประเทศไทยควรเรียนรู้และเตรียมตัวรับมือกับความเป็นไปได้ที่สถานการณ์คล้ายคลึงอาจเกิดขึ้นในประเทศตนเอง
ปัจจัยที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของตลาดหุ้นจีน
ในช่วงที่ผ่านมา รัฐบาลจีนได้ดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลากหลายรูปแบบเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง เช่น การลดอัตราดอกเบี้ย การปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคาร รวมถึงการใช้จ่ายทางการคลังที่เพิ่มขึ้น ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือในเดือนกันยายน 2024 เมื่อธนาคารกลางจีนประกาศลดอัตราดอกเบี้ยและอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคาร มาตรการเหล่านี้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระบบการเงิน ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มขึ้น และตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นทันที โดยดัชนีสำคัญ เช่น ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิต และดัชนีซีเอสไอ 300 ต่างก็ปรับขึ้นกว่า 10% ในช่วงสัปดาห์เดียว
อย่างไรก็ตาม แม้ว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยให้ตลาดหุ้นฟื้นตัวได้ในระยะสั้น แต่นักลงทุนยังคงกังวลเกี่ยวกับปัญหาที่อาจเกิดขึ้นในระยะยาว โดยเฉพาะความท้าทายในการควบคุมหนี้สินภายในประเทศ การดำเนินนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่องอาจทำให้หนี้สินของประเทศพอกพูนขึ้นและก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพของเศรษฐกิจในอนาคต
ปัญหาภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน
ภาคอสังหาริมทรัพย์ในจีนเป็นหนึ่งในภาคเศรษฐกิจที่มีความสำคัญมาก แต่ในช่วงหลังต้องเผชิญกับปัญหาหลายประการ เช่น หนี้สินของผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น โครงการที่ยังสร้างไม่เสร็จ และความเชื่อมั่นของผู้ซื้อที่ลดลง แม้รัฐบาลจีนจะพยายามใช้มาตรการกระตุ้น เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยจำนองและผ่อนคลายข้อจำกัดในการซื้อบ้านในบางพื้นที่ แต่ผลกระทบต่อการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงจำกัด
หนึ่งในปัญหาใหญ่ที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนต้องเผชิญคือ อัตราการเกิดที่ลดลง ซึ่งส่งผลให้ความต้องการที่อยู่อาศัยในระยะยาวลดลง นอกจากนี้ยังมีปัญหาที่อยู่อาศัยที่ว่างเปล่าจำนวนมากในเมืองใหญ่ๆ ที่เกิดจากการพัฒนาเกินความต้องการ ปัญหานี้ส่งผลให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์จีนไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างที่ควรจะเป็น
ผลกระทบต่อเสถียรภาพเศรษฐกิจจีน
แม้ตลาดหุ้นจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ปัญหาเชิงโครงสร้างในภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นอุปสรรคที่ยิ่งใหญ่ หากรัฐบาลจีนไม่สามารถจัดการกับปัญหาหนี้สินและความไม่สมดุลในภาคอสังหาริมทรัพย์ได้ อาจส่งผลให้ปัญหาดังกล่าวขยายไปสู่ภาคอื่นๆ ของเศรษฐกิจ ปัญหานี้อาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงในระบบการเงิน ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ซึ่งจะมีผลต่อทั้งตลาดหุ้นและเศรษฐกิจจีนในภาพรวม
บทเรียนสำหรับประเทศไทย: โอกาสและการเตรียมพร้อม
ประเทศไทยสามารถเรียนรู้จากสถานการณ์ในจีนได้หลายประการ หนึ่งในนั้นคือความสำคัญของการจัดการภาคอสังหาริมทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ ภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศไทยก็มีลักษณะที่คล้ายคลึงกับจีนในบางด้าน เช่น การขยายตัวของโครงการอสังหาริมทรัพย์ในเมืองใหญ่ และการพึ่งพาการลงทุนจากภาคเอกชน การพัฒนาโครงการเกินความต้องการของตลาดอาจก่อให้เกิดปัญหาอสังหาริมทรัพย์ที่ว่างเปล่าจำนวนมาก และทำให้ผู้พัฒนาโครงการต้องเผชิญกับหนี้สินที่เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับจีน
นอกจากนี้ ไทยควรเฝ้าระวังไม่ให้การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยหรือมาตรการอื่นๆ ก่อให้เกิดปัญหาหนี้สินที่มากเกินไป การรักษาสมดุลระหว่างการกระตุ้นเศรษฐกิจและการควบคุมหนี้สินเป็นสิ่งสำคัญที่จะช่วยป้องกันการเกิดปัญหาในระยะยาว
โอกาสที่ไทยจะพบกับปัญหาคล้ายกับจีน
ในปัจจุบัน แม้ไทยอาจยังไม่เผชิญกับสถานการณ์รุนแรงเท่าจีน แต่ก็มีโอกาสที่ปัญหาเชิงโครงสร้างในภาคอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจจะส่งผลกระทบได้ในอนาคต โดยเฉพาะหากมีการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่มากเกินไปโดยไม่คำนึงถึงความต้องการที่แท้จริงในตลาด ปัญหาการกู้ยืมเกินตัวและการไม่สามารถควบคุมหนี้สินในระบบได้อาจเป็นปัจจัยที่ทำให้เศรษฐกิจไทยต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่คล้ายกับจีนในอนาคต
สรุป
การเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นจีนและปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์เป็นสัญญาณเตือนที่ไทยควรให้ความสำคัญ การรักษาความสมดุลทางเศรษฐกิจและการป้องกันไม่ให้เกิดหนี้สินที่เกินตัวในภาคอสังหาริมทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญ ไทยสามารถเรียนรู้จากบทเรียนนี้เพื่อเตรียมตัวรับมือกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตและสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน
แหล่งอ้างอิงจากข่าว
China’s stimulus message leaves investors wanting
https://www.reuters.com/world/china/chinas-stimulus-message-leaves-investors-wanting-though-hanging-onto-hope-2024-10-12/?utm_source=chatgpt.com
China’s Stimulus Barrage Draws Out Cautious House Hunters
https://www.wsj.com/world/china/chinas-stimulus-barrage-draws-out-cautious-house-hunters-119fd29a?utm_source=chatgpt.com
China promises to borrow more to shore up economy and boost banks
https://www.ft.com/content/954f761d-4c4c-4746-ba8d-89d9c67b52da?utm_source=chatgpt.com
